降息了！22日上午，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）發(fā)布，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)。

這是LPR年內(nèi)第二次下降，將進(jìn)一步降低企業(yè)、居民融資成本，有望提振消費(fèi)和投資。

中國(guó)人民銀行先后發(fā)布3個(gè)公告：7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)，利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.7%；適當(dāng)減免中期借貸便利（MLF）操作質(zhì)押品，增加可交易債券規(guī)模；1年期LPR降至3.35%，5年期以上LPR降至3.85%，均較上一期下降10個(gè)基點(diǎn)。

這一系列操作影響了金融市場(chǎng)從短期到中長(zhǎng)期的利率走勢(shì)。中國(guó)人民銀行為何選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)降息？

今年上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.0%，運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的困難挑戰(zhàn)有所增多，特別是國(guó)內(nèi)有效需求不足的問題比較突出。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，降息可以刺激投資和消費(fèi)潛力，此次中國(guó)人民銀行的降息舉措，傳遞出穩(wěn)增長(zhǎng)、促發(fā)展的政策信號(hào)。

降息降的是貸款利息，也就是融資成本。融資成本的變化可以影響企業(yè)的盈利能力和投資決策，更關(guān)系著百姓的錢袋子和消費(fèi)能力。

以房貸利率為例，6月全國(guó)平均新發(fā)放房貸利率為3.45%，同比下降66個(gè)基點(diǎn)，處于歷史最低水平。此次LPR下降或?qū)⒁龑?dǎo)房貸利率進(jìn)一步下行。

對(duì)存量房貸借款人而言，也能享受LPR下降帶來的好處，自重定價(jià)日后利息負(fù)擔(dān)會(huì)有所減輕。今年以來5年期以上LPR已累計(jì)下降35個(gè)基點(diǎn)，按房貸本金100萬元、30年期、等額本息估算，每月可節(jié)省利息支出約200元，利息總額可節(jié)省超過7萬元。

22日的一系列操作中，還有一個(gè)變化引人關(guān)注。

7天期逆回購操作不再采用價(jià)格招標(biāo)，其利率直接由中國(guó)人民銀行確定，成為主要政策利率，利率傳導(dǎo)機(jī)制改革的信號(hào)明顯。

近年來，實(shí)際貸款利率下降幅度大于LPR降幅，這說明部分金融機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)利率“不實(shí)在”，明顯偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率。糾正這一問題需要進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝近期在2024陸家嘴論壇上明確表示，以短期操作利率作為主要政策利率，淡化其他期限貨幣政策工具的政策利率色彩，逐步理順由短及長(zhǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系。

22日，7天期逆回購操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，隨后報(bào)出的LPR迅速作出反應(yīng)，跟隨7天期逆回購操作利率同幅調(diào)整。可見，LPR報(bào)價(jià)已轉(zhuǎn)向更多參考短期政策利率，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革在持續(xù)顯效。

最新發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》就深化金融體制改革進(jìn)行一系列部署，明確提出“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”。這對(duì)下一步利率市場(chǎng)化改革提出更高要求，也承載了更多期待。

從政策利率到金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率，再到實(shí)際貸款利率，需要通過改革疏通傳導(dǎo)機(jī)制。期待政策精準(zhǔn)落地，進(jìn)一步降低企業(yè)和居民融資成本，拉動(dòng)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展添動(dòng)力。