中國人民銀行公告〔2023〕第19號

為規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)市場投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，中國人民銀行制定了《銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》，現(xiàn)予公布，自2024年1月1日起施行。

附件：銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法

中國人民銀行

2023年12月1日

附件

銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法

第一條 為規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國中國人民銀行法》等法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱估值業(yè)務(wù)，是指在銀行間債券市場為提供債券估值和債券收益率曲線而開展的研發(fā)、編制、發(fā)布等活動。

本辦法所稱估值產(chǎn)品，是指估值機構(gòu)對外發(fā)布的，以債券為編制對象，對市場定價有重要影響且應(yīng)用廣泛的債券估值和債券收益率曲線。

第三條 中國人民銀行對銀行間債券市場估值業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理。

第四條 估值機構(gòu)應(yīng)始終保持客觀中立，持續(xù)提升估值產(chǎn)品的公允性，并具備以下基本條件：

(一)長期穩(wěn)定運營的能力。

(二)清晰的組織架構(gòu)、完善的內(nèi)部管理流程和有效的監(jiān)督機制。

(三)穩(wěn)定、可靠的數(shù)據(jù)來源，完備的數(shù)據(jù)采集和處理流程。

(四)科學(xué)的估值技術(shù)和方法，完善的估值產(chǎn)品研發(fā)、編制、發(fā)布和質(zhì)量監(jiān)控流程。

(五)配備開展估值業(yè)務(wù)所需的經(jīng)驗豐富的專業(yè)人員和高效完備的信息技術(shù)設(shè)施。

(六)中國人民銀行要求的其他條件。

第五條 估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立清晰、規(guī)范、透明的數(shù)據(jù)使用標(biāo)準(zhǔn)和層級，所選用的數(shù)據(jù)能真實反映市場情況。

(一)對于市場成交活躍的債券，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選取債券成交或可交易報價等市場數(shù)據(jù)。

(二)對于成交不活躍或因市場環(huán)境發(fā)生重大變化，市場價格發(fā)生劇烈變動的債券，在選用市場成交數(shù)據(jù)時，應(yīng)當(dāng)充分考慮成交規(guī)模、成交目的等多種因素，審慎評估成交和報價價格的合理性和適用性，優(yōu)先采用市場參與者認(rèn)同度高、可靠性高的市場數(shù)據(jù)。

(三)市場數(shù)據(jù)確實無法使用的，可通過模型或組織專家判斷、報價團報價等綜合確定適用市場情況的合理數(shù)據(jù)，相關(guān)判斷及報價應(yīng)保證客觀性和合理性。

第六條 估值產(chǎn)品的編制方法應(yīng)當(dāng)具有科學(xué)性、可比性、可校驗性和可回溯性，能夠廣泛適用于各類場景。

(一)債券估值應(yīng)當(dāng)以準(zhǔn)確計量債券公允價值為目標(biāo)，債券估值方法和估值模型應(yīng)當(dāng)充分考慮債券條款、發(fā)行人財務(wù)信用狀況、市場流動性等因素;對于證券化類產(chǎn)品的估值，還需考慮基礎(chǔ)資產(chǎn)的估值與信用狀況。

(二)債券收益率曲線的編制應(yīng)當(dāng)選取科學(xué)可靠的曲線構(gòu)造模型，能夠充分反映所衡量對象的真實收益率水平。

(三)債券指數(shù)的編制應(yīng)當(dāng)充分考慮指數(shù)標(biāo)的債券的市場情況和產(chǎn)品特征，及時、準(zhǔn)確反映指數(shù)標(biāo)的債券的價格走勢。

第七條 估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)至少公開披露以下信息，并保證披露信息的真實性、準(zhǔn)確性、完整性、及時性和有效性：

(一)估值產(chǎn)品信息，包括估值產(chǎn)品名稱、發(fā)布方式、傳輸渠道、發(fā)布頻率等。

(二)估值方法，包括計算模型、關(guān)鍵假設(shè)等信息;涉及篩選樣本的，應(yīng)當(dāng)明確樣本篩選標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則。

(三)數(shù)據(jù)來源及使用層次，使用專家報價、報價團報價的，應(yīng)當(dāng)披露采用專家報價、報價團報價的適用條件和具體規(guī)則。

(四)內(nèi)部控制、內(nèi)部監(jiān)督安排及重大利益沖突情況。

(五)估值產(chǎn)品質(zhì)量年度檢驗報告。

(六)編制方法修訂的，應(yīng)當(dāng)提前披露擬修訂的具體內(nèi)容、修訂原因、預(yù)計修訂時間、對用戶意見的采納情況等。

(七)傳輸方式發(fā)生調(diào)整的，應(yīng)提前告知用戶并合理設(shè)置過渡期或并行期。

(八)其他對估值產(chǎn)品有重要影響的信息。

第八條 估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立包括事前分析、事中監(jiān)控和事后檢驗在內(nèi)的估值產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)測機制和內(nèi)部評審機制，定期對估值產(chǎn)品的可靠性、估值方法的合理性和編制流程的合規(guī)性進(jìn)行檢查。

對編制方法新增或進(jìn)行實質(zhì)性修訂的，應(yīng)在發(fā)布前廣泛征求市場機構(gòu)意見，并經(jīng)內(nèi)部評審機制審議。內(nèi)部評審機制人員應(yīng)當(dāng)由獨立于估值業(yè)務(wù)的編制人員組成。

第九條 估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完善的利益沖突避免機制，包括但不限于：

(一)估值機構(gòu)及其所屬人員不得參與所估值資產(chǎn)的交易，不得與相關(guān)市場機構(gòu)進(jìn)行不當(dāng)利益交換或操縱估值。

(二)估值業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)相隔離，確保估值業(yè)務(wù)不受其他商業(yè)行為的不當(dāng)影響。

(三)估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定估值業(yè)務(wù)編制人員和質(zhì)量監(jiān)控人員的隔離措施，建立可靠的授權(quán)程序和監(jiān)督機制。

(四)估值業(yè)務(wù)相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)獨立于估值產(chǎn)品的直接利益相關(guān)方，且其薪酬不直接或間接地與估值產(chǎn)品結(jié)果相關(guān)聯(lián)。

(五)市場機構(gòu)認(rèn)為與估值機構(gòu)利益沖突的其他行為。

第十條 估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立用戶對估值產(chǎn)品的咨詢和反饋機制，明確咨詢與投訴結(jié)果的反饋渠道和反饋時間。對所咨詢的估值結(jié)果，應(yīng)提供可回溯、可校驗的相關(guān)信息，保留咨詢與投訴相關(guān)文檔，確保投訴處理人員與估值業(yè)務(wù)編制人員相獨立。

對市場機構(gòu)反饋集中的問題，估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)公開反饋意見，并定期開展用戶估值業(yè)務(wù)滿意度調(diào)查，不斷優(yōu)化咨詢與投訴流程。

第十一條 估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對市場中斷、不可抗力、系統(tǒng)故障等可能導(dǎo)致估值產(chǎn)品中斷的極端情形制定應(yīng)急處置方案。估值產(chǎn)品發(fā)生中斷的，估值機構(gòu)應(yīng)及時披露有關(guān)原因和處置方案并盡快恢復(fù)。

估值產(chǎn)品發(fā)生錯誤的，估值機構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時向用戶披露，并說明原因及修正方案。

第十二條 估值機構(gòu)因市場環(huán)境、產(chǎn)品變化等原因暫停、變更、終止估值產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)充分征求市場機構(gòu)意見，并經(jīng)內(nèi)部評審機制通過后實施。

估值機構(gòu)因破產(chǎn)導(dǎo)致無法繼續(xù)開展估值業(yè)務(wù)的，估值機構(gòu)應(yīng)及時向市場投資者告知。破產(chǎn)估值機構(gòu)轉(zhuǎn)讓估值產(chǎn)品的，受讓機構(gòu)應(yīng)滿足本辦法對估值機構(gòu)的要求，破產(chǎn)估值機構(gòu)應(yīng)與受讓機構(gòu)簽訂協(xié)議，并移交相關(guān)文檔。

第十三條 估值機構(gòu)應(yīng)妥善保存估值業(yè)務(wù)相關(guān)文檔，文檔保留期限為估值產(chǎn)品終止后至少20年。相關(guān)文檔包括但不限于編制估值產(chǎn)品所用數(shù)據(jù)、編制方法及修訂情況、編制人員信息、咨詢與投訴記錄。

第十四條 估值產(chǎn)品用戶應(yīng)定期評估所使用估值產(chǎn)品的質(zhì)量，并擇優(yōu)選擇估值機構(gòu)。鼓勵用戶加強內(nèi)部估值體系和質(zhì)量建設(shè)，鼓勵選擇多家估值機構(gòu)的產(chǎn)品，發(fā)揮不同估值的交叉驗證作用，防范單一估值產(chǎn)品錯漏或終止的風(fēng)險。

估值產(chǎn)品用戶發(fā)生估值機構(gòu)變更的，應(yīng)當(dāng)充分評估變更的合理性，及時向客戶披露并說明原因，不得通過隨意變更估值產(chǎn)品來源調(diào)節(jié)投資損益。

第十五條 鼓勵估值機構(gòu)聘請獨立且具有豐富經(jīng)驗和能力的審計機構(gòu)，在充分防范利益沖突的前提下，對估值機構(gòu)內(nèi)控機制、估值產(chǎn)品編制流程等的遵循情況進(jìn)行定期評估。

第十六條 估值機構(gòu)應(yīng)根據(jù)本辦法要求制定完善內(nèi)部管理流程，按年向中國人民銀行報告估值產(chǎn)品質(zhì)量報告。發(fā)生重大問題的，應(yīng)當(dāng)?shù)谝粫r間向中國人民銀行報告。

第十七條 中國銀行間市場交易商協(xié)會依據(jù)章程和自律規(guī)則對估值業(yè)務(wù)進(jìn)行自律管理，開展自律調(diào)查和業(yè)務(wù)檢查，要求提供估值業(yè)務(wù)相關(guān)信息。違反相關(guān)自律規(guī)則的，由中國銀行間市場交易商協(xié)會進(jìn)行自律處分。

第十八條 違反本辦法有關(guān)規(guī)定的，由中國人民銀行依照《中華人民共和國中國人民銀行法》等法律法規(guī)實施行政處罰。

第十九條 本辦法由中國人民銀行負(fù)責(zé)解釋。

第二十條 本辦法自2024年1月1日起施行。