近日,摩根大通與澳新銀行分別將中國2023年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從此前的4.8%、4.9%上調(diào)至5%與5.1%。

回溯來看,8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象增多。分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)、制造業(yè)同比增速多數(shù)反彈,進(jìn)出口和地產(chǎn)增速跌幅收窄,通脹觸底回升,信貸社融數(shù)據(jù)小幅高于預(yù)期,城鎮(zhèn)失業(yè)率略有下降,青年失業(yè)現(xiàn)象顯著改善。

市場(chǎng)普遍預(yù)期,隨著政策密集出臺(tái),經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù),四季度經(jīng)濟(jì)壓力有望繼續(xù)減輕。外媒也普遍認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能正在逐步改善,近期一系列提振經(jīng)濟(jì)的措施已開始取得成效。

政策持續(xù)發(fā)力顯效

消費(fèi)穩(wěn)步修復(fù)

8月份,受促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力顯效、暑期出行旅游需求旺盛、“七夕”節(jié)假日消費(fèi)等因素帶動(dòng),市場(chǎng)銷售加快恢復(fù)。

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.8萬億元,同比增長(zhǎng)4.6%,增速比7月份加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)來看,商品零售3.4萬億元,同比增長(zhǎng)3.7%,較7月份回升2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,汽車零售4112億元,同比增長(zhǎng)1.1%,由7月份的-1.5%轉(zhuǎn)正,這一表現(xiàn)是在去年7月份和8月份同比增速分別為9.7%、15.9%的基礎(chǔ)上取得的,扣除基數(shù)因素后好轉(zhuǎn)更為明顯。家具零售明顯改善,同比增速由7月份的0.1%大幅增至8月份的4.8%。家電零售同比增速降幅收窄,降幅由7月份的5.5%縮減至8月份的2.9%。汽車、家電和家具零售改善,表明前期各地針對(duì)促進(jìn)汽車、家電家具類大宗商品出臺(tái)的促消費(fèi)政策效果初步顯現(xiàn)。

暑期居民出游意愿較強(qiáng),帶動(dòng)住宿、餐飲、交通、文娛等消費(fèi)快速增長(zhǎng)。8月份,全國餐飲收入同比增長(zhǎng)12.4%。國鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示,7月份至8月份,全國鐵路累計(jì)發(fā)送旅客8.3億人次,創(chuàng)暑運(yùn)旅客發(fā)送量歷史新高;暑期旅游演藝場(chǎng)次、票房收入、觀影人數(shù)同比分別增長(zhǎng)2倍、5倍和7倍左右。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)居民消費(fèi)將穩(wěn)步修復(fù)。中信證券認(rèn)為,從四年平均增速來看,7月份社會(huì)消費(fèi)品零售額增速是一個(gè)極低值,8月份已經(jīng)回升至3.2%,預(yù)計(jì)后續(xù)上漲動(dòng)能將進(jìn)一步加大。

外媒也對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)持樂觀預(yù)期。彭博社報(bào)道稱,由于夏季旅游熱潮和更大規(guī)模的刺激措施提振了消費(fèi)者支出和工廠產(chǎn)出,中國經(jīng)濟(jì)在8月份出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,進(jìn)一步顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

固定資產(chǎn)投資回暖

制造業(yè)投資增速加快

數(shù)據(jù)顯示,1月份至8月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)32.7萬億元,同比增長(zhǎng)3.2%。其中,制造業(yè)投資增速加快。1月份至8月份,制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.9%,增速比1月份至7月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn),比全部固定資產(chǎn)投資高2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,累計(jì)增速居前的是新能源相關(guān)的電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、新能源汽車帶動(dòng)的汽車制造業(yè)、半導(dǎo)體帶動(dòng)的計(jì)算機(jī)通訊電子業(yè),累計(jì)增速分別為38.6%、19.1%、9.5%。

基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)增長(zhǎng)。1月份至8月份,基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)6.4%,增速比全部固定資產(chǎn)投資高3.2個(gè)百分點(diǎn),高于市場(chǎng)預(yù)期。從資金面看,專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏明顯提速,8月份發(fā)行新增專項(xiàng)債5946億元,為基建投資提供了充足的資金來源。此外,8月份建筑業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))新訂單分項(xiàng)從7月份的46.3%回升至48.5%,顯示項(xiàng)目落地提速。

房地產(chǎn)投資同比降幅收窄。8月份,房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速-10.9%,較上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)。從季節(jié)性來看,當(dāng)前地產(chǎn)投資環(huán)比已經(jīng)恢復(fù)至疫情期間均值,房地產(chǎn)投資企穩(wěn)值得期待。

市場(chǎng)對(duì)未來固定投資進(jìn)一步回暖抱有信心。中信證券認(rèn)為,制造業(yè)投資增速回升,可能與工業(yè)企業(yè)利潤上行、生產(chǎn)資料價(jià)格回暖,以及企業(yè)預(yù)期改善有關(guān),預(yù)計(jì)制造業(yè)投資將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。民生銀行認(rèn)為,企業(yè)信心好轉(zhuǎn)、PPI(全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))降幅持續(xù)收窄、企業(yè)利潤不斷改善、出口降幅收窄等因素均有助于制造業(yè)企業(yè)擴(kuò)大投資。

進(jìn)出口規(guī)模降幅收窄

出口增速繼續(xù)改善

8月份進(jìn)出口規(guī)模降幅均收窄,好于預(yù)期。8月份,中國貨物進(jìn)出口總額35887億元,同比下降2.5%,降幅比上月收窄5.8個(gè)百分點(diǎn)。其中,出口20384億元,下降3.2%;進(jìn)口15504億元,下降1.6%。進(jìn)出口相抵,貿(mào)易順差4880億元。按美元計(jì)價(jià),8月份出口額同比下降8.8%,較7月份大幅收窄5.7個(gè)百分點(diǎn),好于市場(chǎng)預(yù)期(-9.5%);進(jìn)口額同比下降7.3%,較7月份收窄5.1個(gè)百分點(diǎn);貿(mào)易差額683.6億美元。

從重點(diǎn)商品看,設(shè)備和中間品,以及部分下游消費(fèi)品出口增速有所反彈。其中,通用機(jī)械設(shè)備、集成電路,以及自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備降幅均較前月明顯收窄10個(gè)百分點(diǎn)以上;下游消費(fèi)品出口增速整體改善,包括社交出行類的服裝、鞋帽、箱包,以及房地產(chǎn)后周期類的家具、音視頻設(shè)備、家電、玩具等,受此帶動(dòng),塑料制品和紡織紗線出口降幅明顯收窄。

中信證券分析稱,低基數(shù)的有利因素將為中國后續(xù)幾個(gè)月出口增速回升提供一定支撐。在去庫存進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)、商品價(jià)格和產(chǎn)能利用率出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化的背景下,美國庫存周期進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段,利好中國相關(guān)行業(yè)出口。綜合來看,中國出口增速在短期內(nèi)會(huì)繼續(xù)改善,全年出口有望實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng),同時(shí)也能保持貿(mào)易順差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正貢獻(xiàn)。

天風(fēng)證券宏觀首席宋雪濤表示,受益于中國完善的供應(yīng)鏈體系、低廉的成本優(yōu)勢(shì)、不斷提高的技術(shù)優(yōu)勢(shì)等,國內(nèi)中間品、資本品的出口份額提高幅度超過消費(fèi)品份額的下滑幅度,出口鏈正在逐步實(shí)現(xiàn)從下游消費(fèi)品向中游中間品和資本品升級(jí)。

摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示,在繼續(xù)加快發(fā)行地方政府專項(xiàng)債的帶動(dòng)下,經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)增長(zhǎng),四季度情況或好于三季度。